探路者新掌舵人李明并非通过收购贝特莱、G2 Touch等公司来获得探路者控制权，而是在2021年2月通过其投资平台通域众合收购探路者控股权，正式入主并接手创始人盛发强、王静夫妇的股份‌。此后，他才主导公司陆续收购贝特莱、G2 Touch等芯片企业，推动“户外+芯片”双主业转型。

具体时间线如下：

‌2021年2月‌：创始人盛发强与王静夫妇因战略调整及个人原因，将所持部分股权转让给李明控制的‌通域众合投资（北京）有限公司‌，李明由此成为探路者实际控制人，并出任董事长。
此次控制权变更后，李明开始系统性布局半导体业务：
‌2021年‌：收购北京芯能60%股权，切入Mini/Micro LED显示驱动芯片领域；
‌2023年‌：收购G2 Touch 72.79%股权（交易金额约3852万美元），布局触控IC赛道；
‌2025年12月‌：宣布以6.78亿元收购贝特莱51%股权和上海通途51%股权，进一步完善芯片技术闭环。
因此，‌李明是在2021年先取得探路者控制权，之后才主导对贝特莱、G2 Touch等公司的收购‌，这些并购是其战略落地的举措，而非获取上市公司控制权的手段。

探路者已深度涉足AI芯片领域‌，并通过收购与自主研发，构建了以“户外+芯片”为核心的双主业战略。

2025年12月，探路者以‌6.78亿元‌完成对‌贝特莱‌与‌上海通途半导体‌的收购，正式切入AI芯片赛道。其中，上海通途成为其AI芯片布局的核心载体：

AI全栈数据压缩技术‌：通途半导体研发的压缩算法可实现对大模型输入数据、中间态数据和参数的三层压缩，最高可节省‌30%模型参数数据‌，降低存储与带宽成本，提升推理效率。
‌端侧AI芯片落地‌：技术已应用于AI眼镜、AR/VR设备及智能穿戴产品，支持“零预处理、无损部署”，与谷歌TurboQuant技术理念高度同源。
‌芯片产品化进程加速‌：其基于RISC-V架构的屏幕桥接芯片已在华为、海思等20余家头部芯片企业供应链中实现导入，视频处理与压缩芯片正处于流片阶段。
此外，探路者旗下智能装备如‌第二代智能运动外骨骼‌和‌户外徒步智能鞋‌，均搭载自研AI算法与感知模组，实现“感知—决策—执行”全链路自主可控，成为AI芯片技术的实际应用场景验证平台。

‌探路者并非转型为纯芯片公司，而是在李明主导下构建“户外+芯片”双主业协同生态‌。这一转型是战略性的业务拓展，而非彻底抛弃原有主业。

自2021年李明入主后，探路者通过一系列并购快速布局半导体领域，形成以“感知—交互—显示—压缩”为核心的芯片技术闭环：

‌感知层‌：收购贝特莱（指纹识别、触控芯片），切入智能门锁、AI眼镜等场景；
‌交互层‌：整合G2 Touch（触控IC），强化人机交互能力；
‌显示层‌：控股北京芯能（Mini/Micro LED驱动IC），布局高端显示赛道；
‌处理与压缩层‌：并购上海通途（图像处理、视频压缩IP），支撑AI端侧低功耗高效运行。
这些布局并非孤立投资，而是服务于两大目标：

‌赋能智能户外装备‌：如第二代智能外骨骼、徒步智能鞋等新品，均搭载自研AI算法与传感器，依赖内部芯片技术支持；
‌打开高增长赛道空间‌：据预测，2030年中国端侧AI市场规模将达2.1万亿元，探路者借芯片业务切入个人设备、智能车载、AR/VR等泛科技场景。
尽管芯片业务2024年营收达2.22亿元、占比近14%，但户外主业仍贡献超八成收入。当前挑战在于：户外业务持续承压（2025年前三季度营收下滑13.98%），而芯片并购带来高额商誉与现金流压力。

因此，这是一场“双轮驱动”的战略跃迁，而非简单“转行”。李明的操盘逻辑清晰——以户外为试验场，以芯片为增长极，打造具备自主技术壁垒的科技型生态企业。

探路者此次收购后，在AI眼镜与视频压缩芯片赛道的合理估值应综合考量其技术协同性、市场潜力及业绩承诺，可参考PEG估值法，结合行业增速给予30-40倍PE区间，对应整体芯片业务估值约20-25亿元‌。该判断基于以下核心逻辑：

‌标的资产质地优异，具备核心技术壁垒‌

‌贝特莱‌：专注数模混合信号链芯片，其悬浮触控与低功耗指纹识别技术在AI眼镜交互端具备刚需应用场景，已切入抖音、万有引力等AR/VR头部客户供应链。
‌上海通途‌：掌握RISC-V架构屏幕桥接SOC芯片及高效视频压缩算法（压缩比达1:8），IP技术授权覆盖手机AP、AMOLED驱动、车载ADAS等领域，客户包括华为等顶级厂商。
‌业绩承诺明确，增长可追踪‌

压缩比1:8意味着视频或图像数据经上海通途算法处理后，仅需原大小1/8的存储空间‌，相当于把一部8GB的高清视频压缩到1GB，同时保持可用画质，显著降低存储与传输成本。

这在技术上属于‌高压缩效率的“无损可用”级别‌：

传统压缩比通常为2:1或4:1，而1:8已接近行业顶尖水平，尤其在端侧设备（如AI眼镜、手机）中极为稀缺。
上海通途的算法能在节省‌50%以上存储空间‌的基础上实现“即插即用”，无需模型重训，适配端侧AI低延迟、低功耗的需求。
对比谷歌TurboQuant聚焦云端KV缓存压缩（减少6倍内存），通途的技术更侧重‌终端芯片级数据压缩‌，如视频输入、模型参数等全链路优化，形成“云端-端侧”互补格局。
这种能力已商业化落地，其IP技术授权给华为海思、韦尔半导体等20余家头部芯片企业，支撑高端OLED屏手机、AR/VR设备的高效视频处理。

贝特莱承诺2026—2028年归母净利润分别不低于3370万元、4770万元、6860万元，三年累计不低于1.5亿元。
上海通途虽未披露具体对赌，但2025年前8个月净利润已达1888.61万元，同比增长翻倍，盈利能力强劲。
‌行业高景气度支撑估值溢价‌

全球AI眼镜出货量预计2026年达1610万台，同比增长72%；中国AI眼镜出货量2024年同比增速达135%，光学模组成本持续下降，产业进入放量期。
视频压缩作为端侧NPU运行的前置模块，随AI眼镜数据处理需求激增，将成为关键价值环节。
‌协同效应显著，生态闭环可期‌
探路者通过收购实现“感知+显示”双引擎布局：

贝特莱补强人机交互能力（触控/指纹）；
上海通途强化图像处理与画质优化；
未来可联合旗下芯能公司开发PQ芯片、Scaler芯片，打造AI眼镜全栈解决方案。
鉴于AI硬件赛道当前处于“个人AI助理”向“现实世界AI数据入口”演进阶段，具备底层技术整合能力的企业将获得估值溢价。结合可比公司（如雷鸟创新获超10亿元融资）及行业增速，探路者芯片业务具备20-25亿元估值基础。